平安半年报启示录综合金融平台下的生机与潜力

多年前平安董事长兼首席执行官马明哲就提出，平安长远发展的战略目标是“综合金融，国际领先”，内涵三大支柱：保险、银行和资产管理，随后平安开始向这条路坚定迈进，而今年上半年收购深发展这一大动作，无疑是综合金融战略实现的重大进展。

“中国平安能否走出国门，成为国际领先的综合金融集团”这是半个月前某知名媒体对平安收购深发展消息提出的设问。能回答这个问题的显然不是专家或者企业管理层，而是实实在在的业绩。实际上，四月份平安08年年报公布时，就有人就将其2008年逆市场盈。归功于综合金融优势，而刚刚公布的中报中，保费收入增长超出市场预期，自然也与此密切相关。对于投资者来说，研究中报中这些突破是具有现实意义的。

保险和投资：“双福临门”

中报显示，公司各项主营业务强劲增长：产寿保费收入均有提高，分别比去年同期增长了27.9%和35.5%，市场份额也双双提升，分别达到11.8%和16.8%。

对于这一发展态势，多位自3月份就持看好意见的分析师只是强调：“增长好于市场预期。”言下之意，在国际金融危机背景下，国内太多企业增长令投资者失望至极，平安则没有辜负大家的期望。

主营业务增长的同时，其它业务也没闲着。经过去年下半年的盘整，得益于资产配置的调整，今年上半年平安投资业务也增长理想，总投资收益率由去年同期的3.6%上升至4.8%。

其中，证券主承销6家企业债，创历史最佳水平，而信托管理资产达813亿元，增长幅度达67.5%，未来有望对公司整体利润增长做出积极贡献。在这之外，投行业务经过半年磨砺，正迅猛扑向IPO开闸和创业板机会，总而言之是“光明就在不远处。”

收购深发展：银行业务“鱼跃龙门”

非保险业务发展迅速，投资深发展取得重大进展。一直以来，平安最需要迅速突破的领域就是银行，而经过数年自身积累，上半年收购深发展无疑是量变到质变、“鲤鱼跃龙门”的突破。

“公司银行业务网点不足的发展瓶颈有望突破。”这是收购之后一家券商报告的核心内容。平安银行除深圳总行外，共有7家分行，网点不足是发展的重要瓶颈，而深发展共有分支机构近300家，基本覆盖了国内重点城市，正好解决了这一现实问题。

实际发展也是如此，中报显示，上半年其银行业务继续快速发展，总资产规模接近2000亿元，增长了35.3%，信用卡累计流通卡量突破200万张，存、贷款总额较2008年底增幅分别达30.1%和43.7%，增速均高于行业平均水平。

实际上，比起这个，更值得关注的是深发展的零售银行业务。数据显示，08年深发展的零售贷款比重26%，公司贷款中有40%以上是贸易融资，而这部分多为中小企业贷款，深发展在零售业务优势符合平安的零售银行发展战略，而且在与平安其它业务配合、并最终搭建“综合金融平台”方面效用巨大。

“交叉销售协同效应”优势凸现

“综合金融平台”，说到底最主要的就是“协同效应”。自花旗开始，国际大型金融集团无不被这一点诱惑：银行业务的快速发展有助于平滑投资收益的波动，同时对于保险业务带来巨大竞争优势，而保险业的个人客户基础又将带来零售银行业务的快速发展。

从中报中看，这些方面已经有直观体现，交叉销售的渠道贡献占比分别为：产险保费收入的14.2%，企业年金受托业务的8.4%，企业年金投管业务的7.0%，信托计划的6.7%，公司业务存款的12.0%，信用卡发卡量的67%，综合金融协同效应明显。

其中，尤其值得一提的是上半年的发卡量67%依靠的是交叉销售，充分证明目前保险业务与银行业务的协同效应正在凸现。正如一些分析指出的，“凭借丰富的个人客户基础和管理银行的初步经验，通过交叉销售，平安将有可能会撼动零售银行市场的竞争格局，若干年后挑战招商银行的零售银行地位的可能性也是存在的。”

“综合金融”发展潜力巨大

“公司三大业务发展态势良好，交叉销售广度深度进一步加强，在落实综合金融战略上迈出坚定的一步。”马明哲如此评价平安中报，显示了尽管在外界市场不利的情况下，其制订的平安“综合金融战略”方向并未改变，而且上半年超预期的成长态势也令他感到满意。

目前，平安作为保险业内地一家拥有银行控股权的公司，不仅拥有了自己的资金结算体系，还能依靠银行平台交叉销售平安的保险及其他理财产品，而银行则可借助其客户拓展零售业务，综合优势已远超国内同类型企业。

通过统一的金融平台，可以看到公司各项金融产品可实现交叉销售，并有效降低开发成本、增加销售额，同时更有利于满足客户的多方面需求，增加客户的满意度和忠诚度，从而增强公司的核心竞争力。

相信不出意外，对资本市场来说，从量变到质变之后的平安是可以期待的。

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